揭中國人工智能獨角獸曠視科技招股書中的五大看點

近日,港交所披露了中國人臉識別技術公司曠視科技的IPO招股書,意味著這家國內人工智能獨角獸企業正式決定赴港上市,而這也首次揭開了這些近年來一度高歌猛進的科技初創企業的神秘面紗。

筆者從這557頁的招股書中總結出了五大看點。

1.慷慨的高額政府補貼

招股書里內容如下:

“與許多其他中國公司一樣,我們亦受益于政府經濟獎勵舉措。2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六個月期間我們分別確認政府補貼人民幣2.0百萬元、人民幣63.3百萬元、人民幣92.0百萬元及人民幣44.7百萬元為其他收入。然而,政府經濟獎勵的時間、金額及條件由政府機關自行決定。此外,政府機關或要求我們須履行若干合約義務,才能獲取政府補貼。然而,我們無法保證能夠完全滿足該等條件或履行該等義務,有關政府機關亦可能會停止向我們發放補貼,或要求我們償還過往所收到的部分或全部補貼。倘因我們未能履行該等義務導致減少、取消、償還經濟獎勵或有關經濟獎勵的其他不利趨勢,我們的業務、財務狀況、經營業績及前景或受到不利影響。”

據報告顯示,曠視科技在2016年、2017年、2018年以及截至2019年6月30日止六個月期間,公司收入分別為人民幣68百萬元、人民幣313百萬元、人民幣1427百萬元和人民幣949百萬元。意味著這四年間,政府補貼占其公司收入的比例分別達到了3%、20%、6%和5%。這些比例對比中國其它科技企業還不算太高,但仍然值得思考。

2.曠視原來是家物聯網公司!

可能由于擔心背負過高的聲譽風險,曠視科技在招股書中對自身的定位非但不是人臉識別公司,甚至也不是人工智能公司,而是物聯網公司。整本招股書中,5處提到“人工智能”,16處提到“人臉識別”,但“物聯網”的提及次數多達389處。

其收入來源分成了“個人物聯網解決方案”、“城市物聯網解決方案”和“供應鏈物聯網解決方案”。

3.雖然也在燒錢,但人工智能公司不會像其它行業那么瘋狂

招股書內容如下:

“我們曾于業績期內經營活動產生負現金流。倘若我們無法以適當條款獲得足夠資金持續為我們的營運提供資金,我們的業務、財務狀況及前景可能受到重大且不利影響。我們曾于業績期內錄得經營活動現金大額流出。于2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六個月期間,我們分別錄得經營活動所用現金凈額人民幣113 .3百萬元、人民幣150 .8百萬元、人民幣718 .6百萬元及人民幣674 .8百萬元,主要是由于我們大量投資于研發工作,以進一步增強我們的解決方案。我們計劃繼續大量投資于研發、銷售及營銷工作。然而,有關投資通常需時彌久方見回報 (如有) 。因此,我們預測近期會繼續錄得經營活動現金流出凈額。”

與共享駕乘、O2O、聯合辦公、無人駕駛這些領域相比,曠視科技這樣的輕資產企業不會在運營活動上大肆燒錢。

不過綜合來看,曠視科技的虧損很高。2016年、2017年、2018年和截至2019年6月30日的六個月期間,曠視科技的收入分別為67.8百萬元、313.2百萬元、1426.9百萬元、949百萬元。而該公司同期虧損分別達到342.8百萬元、758.8百萬元和335.6百萬元、5200百萬元。該公司表示,2019年虧損的顯著變化是由于其優先股的公允價值變動以及持續的研發投資。

4. 曠視科技在融資方面沒有說謊

從歷史融資回顧中可以發現曠視科技對其風險融資的披露都是真實的。虛報融資額的伎倆在科技創企中其實并不多見。對于大多數中國頂級的科技創企來說,沒必要在風險融資方面撒謊,因為他們確實能融到那么多的資金。

5. 中國人工智能公司不甘只做國內市場

曠視科技的國際業務量只占很小的份額。這在中國所有的人工智能創企中屬于普遍現象。在當前中美貿易摩擦的不利背景下,中國人工智能企業在海外擴張的道路中將面臨更多的風險和挑戰。

“我們面臨與國際業務有關的風險。我們小部分收入來自國際營運。業績期內,2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六個月期間,我們分別有0.3%、0.8%、2.7%及4.9%的收入來自中國境外市場。由于我們計劃于更多海外市場及地區擴展業務,我們或須因應各項法律規定及市況調整業務模式以適應當地市場。我們的國際營運及擴展活動已經且可能繼續導致成本增加,并會面對多項風險,包括競爭加劇、知識產權執行的不確定性、分銷物流更加復雜及遵守中外法律法規的復雜程度。”

招股書中其它值得關注的問題:

曠視科技正與所有其他人工智能公司一樣面臨著巨大的聲譽風險:

“最近有多篇媒體報道,美國政府正考慮再將若干中國人工智能科技公司(包括本公司及我們的競爭對手)列作經濟及貿易限制的潛在目標,如限制采購美國商品、技術及軟件以及限制從美國出口的或含有特定美國內容的外國制造商品、技術及軟件。截至本文件日期,雖然據我們所知并無收到任何通知表示我們已成為任何相關限制的目標,但該等媒體報導本身已損害了我們的聲譽并分散了我們管理層的注意力。我們會否成為經濟及貿易限制的目標非我們所能控制。”

國際貿易緊張帶來的風險:

“倘我們遭受任何上述經濟及貿易限制,我們或會避免采購若干貨品及技術,而我們開發及提供解決方案的能力亦可能受到損害。即使我們已就該等限制的潛在影響進行分析、制訂合規機制確保遵守相關限制并已制訂應急計劃以盡力減低該等限制的負面影響,但我們無法向閣下保證,一旦我們成為經濟及貿易限制的目標,該等限制(特別是長期執行的限制)不會對我們的業務、聲譽及經營業績造成重大且不利影響,亦無法向閣下確保該等限制對我們與業務伙伴的關系不會造成重大且不利影響。”

所以上市后,你會買曠視的股票嗎?

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